实际上，大型机构投资者是“万能所有者”，因为他们通常拥有代表全球资本市场的高度多样化和长期投资组合。

他们的投资组合不可避免地暴露于公司造成的环境损害的日益增长和广泛的成本。他们可以积极影响业务的开展方式，以减少外部性，并尽量减少整体暴露于这些成本。长期经济福祉和受益者的利益受到威胁。机构投资者可以统称，并应集体，以减少对环境影响的财务风险。

6.6万亿美元

全球人类活动的估计年度环境成本平均于2008年全球GDP的11％。

售价2.15万亿美元

2008年世界上全球3,000家最大的公开上市公司造成的环境损害成本。

> 50％

根据摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All Country World Index)加权后的股票投资组合中，可能因环境成本而面临风险的公司收益占比。

业务使用环境商品和服务产生了重大成本的环境损坏

  • 这些主要是财务账户外部。如果没有有关环境外部性的充分信息，市场未能准确地考虑企业对生态系统服务的依赖，如稳定的气候和进入淡水。

环境成本在财政上变得越来越重要

  • 2008年全球人类活动的年度环境成本为6.6万亿美元，相当于GDP的11％。根据“常用业务”情景，预计年度全球环境成本将达到28.6万亿美元，相当于2050年GDP的18％。

减少温室气体（GHG）排放，用水和空气污染对降低环境成本具有最大影响

  • 温室气体排放和由此产生的气候变化影响占环境成本的很大一部分，而且这一比例还在不断增加——从2008年至2050年的外部成本的69%(4.5万亿美元)上升到73%。温室气体排放增加和气候变化影响的成本预计将增加，预计2050年的外部成本将达到21万亿美元。抽取水和空气污染是造成环境成本的其他主要因素。

每年，全球三分之一(35%)的外部性都是由大中型上市公司造成的

  • 2008年最大的3000家上市公司造成了超过2.15万亿美元的全球环境成本，这相当于其综合收入的近7％。全球经济中的其他演员，如小事，私营公司，政府，其他组织和个人占剩余的4.45万亿美元的外部费用。

五大行业占最大3000家上市公司所有外部效应的60%左右

  • 减少电力、石油和天然气生产商、工业金属和采矿以及建筑和材料行业的温室气体排放将对降低碳成本产生最大的影响。减少食品生产商和电力部门的用水量也可以显著降低环境成本。

最大多样化的股权基金投资许多具有重大环境影响的公司，破坏了环境支持经济的能力

  • 在根据MSCI全国世界指数的一个假设股权投资组合中，外部性可能等同于兴趣，税收，折旧和摊销（EBITDA）之前的一半以上的公司合并收益，根据指数成分加权。

公司造成的外部成本可以减少投资者的回报

  • 通过减少投资组合中持有的公司的未来现金流量和降低未来股息，环境成本可能会影响投资组合价值。对于多元化的投资者来说，环境成本是不可避免的，因为它们作为保险费，税收，夸大的投入价格和与灾害相关的物理成本作为保险费。一家公司的外部性能可能损害其他投资组合公司的盈利能力，对其他投资产生不利影响，因此整体市场回报。

在发生环境损伤后解决环境损害的成本通常高于防止污染或以更可持续的方式使用资源的成本

  • 减少外部性，符合环球所有人(Universal Owners)等大型机构投资者的利益。这些机构投资者在整个经济领域拥有公开交易证券、房地产和其它非上市资产类别的股权。万能所有人解决投资的环境影响，以减少外部性风险，保护长期回报，符合基金受益人的经济利益。

建议和下一步

机构投资者可以合作，鼓励政策制定者和公司减少环境影响。

投资者可以行使所有权权，并鼓励保护在长期内维持经济和投资回报所需的自然资本。普遍所有者和其他投资者可以采取一些措施来帮助缓解外部性：

  1. 评估投资企业对自然资源的影响与依赖。
  2. 将环境成本和风险的信息纳入参与和投票倡议，并寻求减少投资组合公司的环境影响。
  3. 加入其他投资者，并通过PRI订婚清算室等平台与公司协作，以解决关键问题。
  4. 单独或与公共政策制定者和监管机构合作，鼓励制定促进成本内部化的政策，并建立明确的监管框架。
  5. 要求定期监测和报告投资管理人员如何如何处理来自环境成本和与投资组合企业和监管机构的风险的资金。
  6. 鼓励评级机构、卖方分析师和基金经理将环境成本纳入他们的分析。
  7. 支持进一步研究，以建立能力，提高对企业外部性，生态系统商品和服务之间关系的理解，公司财务风险和投资组合回报。

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    普遍所有权:为什么环境外部性对机构投资者很重要

    2010年10月

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