欧盟分类对齐案例研究:皇家伦敦资产管理公司

组织的细节
名称	皇家伦敦资产管理公司(RLAM)
Signatoy类型	投资经理
运营地区	英国
管理层的资产	127.8亿英镑

在本案例研究中介绍
基金	林林可持续领导基金经理
地理	英国，欧洲，美国
资产类	股本
环境目标	缓解和适应
经济活动	全部

罗林已经很久认识到需要统一的可持续投资定义。我们为我们可持续资金的成功感到自豪，于2003年首次推出，我们努力确保我们在可持续标签上提供。但是，我们知道，鉴于基金类型和策略的多样性，我们需要与我们的行业同行合作，为我们的最终客户提供更明确的清晰度。分类物是一个可能有助于实现这一目标的工具。

你还有什么想说的吗?

该基金旨在投资于可持续发展公司，我们通过其产品和服务为社会提供积极净利的公司，或者是管理其ESG风险和机会的领导者。该基金并非明确为“绿色”基金，也没有特别瞄准气候变化缓解或适应公司。我们承认公司可以提供的社会和环境效益，因此我们的投资宇宙比分类学的范围更广泛。

分类法实施

原则，标准，阈值

我们采用手工方法来应用原则、度量和阈值标准。首先，我们下载了欧盟分类法excel工具的技术专家组(TEG)报告，并将其嵌入到我们的工作文件中。这被证明是有帮助的，因为通过使用一个公式，我们可以为每只正在审查的股票找出具体的和相关的标准。

在申请标准时，我们依靠公司披露，以评估库存是否对齐，可能对齐或未对齐。我们的评论再次是手动，主要是利用公司年度报告，账户和网站。

没有重大危害评估吗

我们手动审查了DNSH，基于我们对公司披露的评估，从网站和报告中披露。当特定公司信息不可用时，我们估计潜在的对齐。我们认为这些案例可能是潜在的对齐，尽管我们从最终对齐的人物中排除了它们。

我们采取了保守的方法，只有在有确凿的证据支持我们的计算和假设的情况下，我们才会认为这只股票可能是一致的。我们认识到，在申请可能对齐的标准方面可能更慷慨地普遍，我们有兴趣衡量对该具体点的共识。

社会保障措施评估

我们应用了来自MSCI ESG评级的许多屏幕，我们认为与社会保障因素一致。虽然MSCI屏幕因素与分类学的保障因素没有完全对齐，但我们认为他们将突出任何公司行为所需进一步调查的情况，以确定其是否失败了维护评估。

随着时间的推移，我们希望数据提供者能够开发出与分类法完全一致的屏幕因素，促进这种方法的应用，而不需要进一步研究。

营业额/ CAPEX / OPEX对齐

首先，我们应用了彭博社的资格工具。这是整个过程中最自动化、最简单的部分，因为该工具使我们能够快速确定哪些股票和收入可能是一致的。我们无需手动检查基金中的所有股票，而是能够快速地将范围缩小到那些与分类识别的活动/部门相一致的收入。

随着大多数公司报告对企业单位而不是活动和/或产品的收入，下一步更具手册。在许多情况下，我们无法验证一项对齐的活动/产品的收入是否有助于，因此通常报告尚未对齐。在这些实例中，我们没有与公司聘用以尝试获取此信息。

展望未来，随着公司报告的改进和与分类法需求的更一致，我们预计将看到对我们的分类法一致百分比的积极影响。

对齐结果

总体而言，我们对缺乏披露来评估公司活动和产品在投资组合中的产品的分类对齐方面感到惊讶。这对我们整体分类对齐的百分比产生了重大影响。如果公司不迅速更新他们的披露以满足投资者需求，我们认为我们可以减少准确评估分类协调的能力。

此外，目前的手工工作水平很重要，在一系列基金中应用将是一项重要的工作，可能需要几个月的时间。我们希望数据提供者能够及时提供工具，进行许多必要的评估，腾出我们的资源来审查结果，并决定如何更新我们的投资方法，以改善一致性。

虽然我们认识到分类学的环境焦点，但我们强烈觉得“可持续性”也具有社会焦点。低分类系统对齐的数字可能会破坏具有强大社会效益的资金。我们支持分类学的目标，以推动投资，以更加环保的公司，资金和投资，但这可能有驾驶资金远离支持重要社会主题的资金和公司的意外后果。

下表显示了Bloomberg资格工具的输出。我们只包括了报告收入符合条件的公司，显示它们属于哪些行业。据彭博社(Bloomberg)报道，该基金拥有43只股票，但只有15只股票符合分类资格。我们对符合可持续基金资格的公司数量之少感到惊讶，因为更广泛的可持续因素是我们投资过程的核心。

名称	百分比百分比	农业	建造	活力	信息系统	制造低碳技术	制造金属和水泥	塑料及化学品制造	房地产	运输	水和浪费
可供投资的宇宙(43)	30.1	0.	2.4	5.	4.5	2.9	0.	3.8	9.1	0.	2.3

ANSYS有限公司	One hundred.	0.	0.	0.	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.	0.
统一集团/	One hundred.	0.	3.6	0.	0.	0.	0.	0.	96.3.	0.	0.
Spirax-Sarco Engineering PLC	One hundred.	0.	0.	14.9	60.8	24.2	0.	0.	0.	0.	0.
Victrex PLC	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	One hundred.	0.	0.	0.
SEVERN TRET PLC	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	One hundred.
沙夫茨伯里公司	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	One hundred.	0.	0.
VISTRY GROUP PLC)	One hundred.	0.	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.
国家电网PLC	One hundred.	0.	0.	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.
Halma Plc.	One hundred.	0.	0.	0.	0.	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.
Segro plc.	One hundred.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	One hundred.	0.	0.
SSE PLC	99.5	0.	0.	99.5	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.
英石。Modwen Properties PLC	94.5	0.	0.	0.	0.	0.	0.	0.	94.5	0.	0.
克罗迪达国际博士	64.7	0.	0.	0.	0.	0.	0.	64.7	0.	0.	0.
RELX PLC)	33.4	0.	0.	0.	33.4	0.	0.	0.	0.	0.	0.

挑战和解决方案

不。	挑战	解决方案
1	鉴于主要手动方法应用分类法和缺乏数据提供商的需要具有所需的工具，花费大量时间根据各种标准进行评估。	我们发现最好的分析方法是协作，利用负责任的投资专家。拥有丰富公司知识的财务分析师可以参与到这个过程中来，减少所需的时间。我们还相信，协作方法最终将支持分类法的目的，维持其在投资决策中的作用。但是，这种方法非常手工，对于客户报告或资金文档来说，伸缩性不是很好，效率也不是很高。
2	报告可能对齐的数字的能力是有用的，尽管我们担心有各种方法来计算这些数字，其申请可能会在整个行业中急剧差别。	rlam列出了完整性，因为我们运作方式的一个值之一。因此，我们应用了一个保守的方法来计算我们可能对齐的数字。这确保了证据可用于支持任何假设，并且审计跟踪支持的强大计算驱动估算。这一点对准确性和审计性的关注意味着我们的分类对齐在低端
3.	我们选择不与任何公司积极接触，以收集进一步的信息。这最终意味着我们的对齐百分比要比其他情况下要低得多。目前，公司发布的与分类相关的信息非常有限。	对于未来的报告，我们将积极与控股有关，以获取我们无法保护的信息。我们认为这将对我们对齐的百分比产生重大影响，并导致更多公司在未来出版分类学相关信息。随着时间的推移，我们认为，与分类法有关的披露标准将有所改善，最终会有助于我们的报告过程。我们也认为它将有助于关闭对齐和可能对齐百分比之间的差距。

不。

挑战

解决方案

鉴于主要手动方法应用分类法和缺乏数据提供商的需要具有所需的工具，花费大量时间根据各种标准进行评估。

我们发现最好的分析方法是协作，利用负责任的投资专家。拥有丰富公司知识的财务分析师可以参与到这个过程中来，减少所需的时间。我们还相信，协作方法最终将支持分类法的目的，维持其在投资决策中的作用。但是，这种方法非常手工，对于客户报告或资金文档来说，伸缩性不是很好，效率也不是很高。

报告可能对齐的数字的能力是有用的，尽管我们担心有各种方法来计算这些数字，其申请可能会在整个行业中急剧差别。

rlam列出了完整性，因为我们运作方式的一个值之一。因此，我们应用了一个保守的方法来计算我们可能对齐的数字。这确保了证据可用于支持任何假设，并且审计跟踪支持的强大计算驱动估算。这一点对准确性和审计性的关注意味着我们的分类对齐在低端

我们选择不与任何公司积极接触，以收集进一步的信息。这最终意味着我们的对齐百分比要比其他情况下要低得多。目前，公司发布的与分类相关的信息非常有限。

对于未来的报告，我们将积极与控股有关，以获取我们无法保护的信息。我们认为这将对我们对齐的百分比产生重大影响，并导致更多公司在未来出版分类学相关信息。

随着时间的推移，我们认为，与分类法有关的披露标准将有所改善，最终会有助于我们的报告过程。我们也认为它将有助于关闭对齐和可能对齐百分比之间的差距。