资产业主遇到ESG产品的缺乏会满足预期

在CFA Institute和PRI举办ESG整合研讨会的17个市场中，我们发现风险管理是股权投资和固定收益投资ESG整合的最大驱动力。第二大驱动因素是客户需求，在17个管辖区中有11个是股票投资的主要驱动因素，在17个管辖区中有15个是固定收益投资的主要驱动因素(见图1和图2)。

当从业者倾听他们时，客户有权推动ESG集成。但是：（1）客户需求和ESG供应和（2）资产所有者预期的指导。

客户需求和ESG供应

目前，市场上正在大量的噪音以及媒体对ESG投资的强劲势头进行了巨大的噪音。由于CFA学院和PRI于2017年5月开始讨论我们的联合全球ESG集成研究，我们已经注意到了真正对ESG集成感兴趣的投资组合管理人员和分析师数量的加速。他们还希望了解他们的同行如何实施ESG投资其公司的投资哲学，流程，策略和投资组合。

法兰克福研讨会的参与者支持了这一市场趋势，并表示ESG集成似乎并不是一种时尚还是一种。他们观察到机构客户正在推动德国的ESG需求。机构需求也使重点推动了价值和ESG集成而不是客户的价值观和筛选。

尽管机构需求不断上升，但资产所有者正面临供应短缺。巴黎研讨会的与会者一致认为，尽管ESG一体化的需求和ESG产品正在提供，但目前的需求仍然超过供应。这一问题在包括印度在内的许多司法管辖区都被提出，与会者指出，投资行业的ESG产品供应很少，不能满足寻求它们的投资者的需求。

对资产所有者期望的指导

另一个限制资产所有者接受ESG产品的因素是，创建的ESG产品不符合他们的期望和标准。投资经理们很难理解资产所有者到底想要什么。部分原因是缺乏对ESG投资的理解，这篇博文中有哪些细节。在报告中，我们强调了一个广泛存在的误解，即ESG整合意味着牺牲绩效，因为许多人认为ESG整合禁止对某些行业和公司进行投资。

投资经理热衷于了解资产所有者正在寻求什么。我们发现许多研讨会参与者只想让我们告诉他们“如何”在投资实践中最佳地集成ESG数据。这可能听起来像一个警察，但不幸的是，没有一种方法可以为每个案例的每个人都能为所有人工作。考虑以下变量：

• 资产所有者对ESG投资的理解程度不同，持有不同的投资信念和投资策略;在进行ESG投资背后，他们也可能有不同的动机，比如是为了价值、价值还是影响——或者他们可能是三者兼而有之。此外，资产所有者拥有不同的预算和员工数量，这可以扩大或限制他们可以做的事情。
• 投资经理也有不同的投资信念和战略，理解和动机。此外，他们的客户群将有不同的期望和偏好，投资管理人员必须与这些差异进行抗衡。
• 在资产业主和投资经理，投资组合管理人员具有不同的风格 - 价值，增长，市场资本化，与基于规则的方法，全球市场与发达市场与新兴市场相比 - 赋予自己或阻止他们采用某些方法和技术。整合ESG因素。

总体而言，资产所有者确实明白，在ESG整合方面，投资管理公司有约束条件，也有偏爱的技术。MFS投资管理公司的研究分析师Rob Wilson解释道:“当我与客户交谈时，我发现他们明白整合ESG因素不是一个简单的过程，需要根据经理的投资理念、资产类别和其他因素采取不同的方法。我不确定是否有很多管理者理解资产所有者的理解程度，以及在绝大多数情况下，他们希望就管理者在将ESG问题整合到他们的分析中所面临的挑战进行公开对话。通过与客户开诚布公的合作，我们学到了很多，也提供了一些有价值的观点。”

我不确定是否有很多管理者理解资产所有者的理解程度，以及在绝大多数情况下，他们希望就管理者在将ESG问题整合到他们的分析中所面临的挑战进行公开对话

Rob Wilson, MFS投资管理公司

在游戏中一段时间​​的资产业主不会采取毯子选择和监测的毯子方法，但他们将根据投资风格和资产课程的评估，甚至对新投资经理的意愿旨在发展他们的ESG知识和专业随着时间的推移。然而，他们预计他们的投资经理将完全嵌入投资于他们的战略和流程。投资经理需要相信ESG并完全将其整合到他们的投资哲学中。资产业主对投资经理持怀疑态度，这些投资管理人员突破其投资流程，或者只是将ESG层添加到现有资金，因为这些投资经理被认为是追逐资产，而不是积极寻求真正的ESG整合的风险回报福利。

Michael Marshall, director of responsible investment and engagement at asset owner LGPS Central Limited, reveals that ”sometimes you get responses to tender that say, ’when it comes to ESG, we can do what you want, we can tailor what we do to the client.’ To me, that suggests they’re running a strategy where they don’t fully believe in ESG and don’t see it as a core part of their investment process. We’re not that invested in that kind of approach.”

有时你会得到这样的答复:“在ESG方面，我们可以做你想做的事，我们可以为客户量身定制。”在我看来，这表明他们在执行的策略中并不完全相信ESG，也不把它视为投资过程的核心部分。我们对这种方法不感兴趣

Michael Marshall，LGPS Central Limited

培训是解决之道

不满足资产所有者期望的ESG产品的产生也是由于资产所有者不清楚自己真正想要的是什么。一些投资经理感觉到，资产所有者并不十分确定他们在寻找什么。即使是在ESG投资方面有着长期记录的投资经理，也希望资产所有者就他们想要的东西加强沟通和提高透明度。

为了解决这个问题，ESG资产所有者和投资管理人员正在提供交叉培训。资产所有者为其遗留经理和新投资组合管理人员提供培训，涵盖策略，流程，数据和协作方式等领域。Masja Zandbergen-Albers of Robeco的ESG集成负责人解释说，在她的投资管理公司，“我们倾向于花费很多时间是可持续发展投资的倡导者。我们将知识传递给潜在客户，所以他们了解可持续性的伙伴关系，我们与客户组成的合作伙伴关系提供正规教育和发展投资解决方案。“

我们将知识传授给潜在客户，让他们了解可持续发展是什么，我们与客户建立伙伴关系，提供正规教育和开发投资解决方案

Masja Zandberg-Albers,荷

努力工作会有回报

ESG行业对ESG投资势头的高涨感到兴奋，但也担心这会为“漂绿”以赢得管理下的资产创造机会。资产所有者意识到这种可能性，并制定了强有力的经理选择、任命和监控流程来识别它。在LGPS中央有限公司，Marshall解释说他们有三个阶段的选择过程:第一阶段是资格预审问卷，第二阶段是提案请求(RFP)，第三阶段是面对面的管理面试。在RFP中，他们要求提供具体的例子，说明ESG因素如何整合到股票评估中。

马歇尔在面对面采访中概述了他的团队的工作流程:

“我们会见了投资组合经理和ESG人员(如果有的话)。我们并不是要ESG的人自己回答所有关于ESG的问题。我们希望经理们能为自己说话。我们想要和经理在一起的时候ESG人不在房间里。我们要确保这些问题的决策者是完全熟悉和理解的过程和过程没有被外包或经理没有只有一个顾问来为他们写或销售人员告诉他们需要说什么。我们有时在房里走来走去,去跟其他分析师确保如果他们有一个特定的环境、社会和治理过程,使其进入投资理论,为特定部门或股票分析师知道这个评级是什么,它是如何构造的,这意味着什么。

“虽然这似乎是很多艰苦的工作，它带来了奖励。越来越多的资产所有者正在要求ESG产品。一旦在资产所有者的期望上更好地了解和更高的透明度，这将使甚至可以满足这些预期的ESG产品的需求呈指数级增强势头。“

本博客由PRI的工作人员和客座撰稿人撰写。我们的目标是为围绕热点问题的更广泛的辩论做出贡献，并帮助展示我们的一些研究和其他工作，以支持我们的签署国。

请注意，虽然你可以在这里找到一些与革命制度党的官方观点大致一致的文章，但博客作者是以个人身份写的，没有“内部观点”。在这个博客上表达的观点和意见也不构成财务或其他专业建议。

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