超越剥离：气候变化策略为捐赠

学生主导的化石燃料撤资运动在全球许多高等教育捐赠基金和基金会推动气候变化问题上发挥了重要作用。尽管决策者和利益相关者正在讨论撤资的利弊，但重要的是，对话不要就此开始和结束。对于那些认真对待风险管理、创造可持续长期回报、为应对气候变化和向低碳经济转型尽自己一份力的捐赠基金和基金会来说，采取更全面的方法是关键。

PRI，与故意捐赠网络（IEN）合作，托管了一个网络研讨会7月9日，重点关注气候变化的投资影响，并强调的工具和资源禀赋和基金会可以利用促进管理与气候相关风险和机会的周到，多管无方的方法。我们在哈佛管理公司（HMC）（HMC）（HMC）（HMC）（HMC）的三大统筹署，凯特Murtagh，Kate Murtagh，Kate Murtagh，首席执行官和董事总经理;多伦多资产管理公司大学（Utam）总裁史密斯兼首席投资官;亚利桑那州立大学企业合作伙伴（ASU）首席投资官（ASU）的首席投资官员 - 在他们实施的追逐范围上，以管理风险，并投资于从低碳转型中出现的机会。   

为什么要禀赋关心气候变化？ 

在网络研讨会开始时，PRI的气候变化主任Sagarika Chatterjee谈到，投资者越来越意识到气候变化是一个影响所有资产类别和行业的系统性风险，向低碳经济的过渡带来了重大的投资机会。我们在会议期间进行了一项调查，询问与会者他们的组织在投资决策中考虑气候变化的主要动机是什么:“所有上述因素”被评为最高，包括“与组织使命相一致的投资组合”(第二高)、“投资机会”(第三高)、“风险管理”(第四)和“来自利益相关者/客户的压力”(第五高)。

政府间气候变化专门委员会得出结论认为,为了防止全球气温上升超过1.5摄氏度,最高的安全限制,以避免灾难性的环境和社会影响,全球温室气体(GHG)排放需要下降45% 在2050年到2030年,达到零。尽管各国政府已开始出台政策限制温室气体排放，但迄今为止，采取的行动还不足以实现在《巴黎协定》下作出的承诺。然而，随着气候变化的现实变得越来越明显，不可避免的是，各国政府将被迫采取比迄今更果断的行动。对投资者来说，现在的问题不是如果政府将采取行动，但当他们这样做时，他们将使用哪些政策以及将感受到影响。此外，如何突然改变政治，社会或气候事件，导致历史和未来预期回报之间的相关性的结构突破，纳入投资组合建设？

为了帮助回答这些问题，革命制度委员会发展了不可避免的政策回应(IPR)项目预测了到2050年将实施的与气候相关的政策，量化了这些政策对实体经济和金融市场的影响，并就如何管理相关风险为投资者提供指导。Sagarika向与会者介绍了知识产权模型，该模型预测到2025年，由于迄今为止的延迟，全球的政策响应将是强有力的、突然的和无序的，而相关的市场重新定价将导致股市价值损失1.6 - 2.3万亿美元，主要集中在四个领域:能源，消费周期，非能源材料和公用事业。她还强调了可再生能源成本下降、间歇性上限上升和交通电气化带来的重大投资机会，以及其他趋势，因为各司法管辖区希望私人资本每年为能源转型提供2.4万亿美元的资金。

捐赠的投资决策者通常可以在审议周围被Ensnar，其中气候考虑可能或可能无法与其信托职责保持一致。 在IEN董事总经理AlictonOnAselva的开幕评论中，澄清了机构资金法案（“Upmifa”）和制服审慎投资者（“Upia”）的制服谨慎管理，这普遍管理美国禀赋和基础投资，强迫fiduciaries to act in alignment with the institution’s mission and to manage associated risk exposures to the fund and to the endowment’s goals. Given that climate change poses financially material risks to investors, failing to incorporate climate risks in investment analysis and decision making can be seen as a failure of信托责任。爱丽丝还指出，对于作为其特派团的一部分具有可持续性和/或对公众贡献的高校和/或贡献的大学，这两项行为下的忠诚义务应迫使他们考虑气候变化及其对投资决策的利益攸关方的影响。

投资者如何应对气候变化? 

PRI开发了一套工具和资源，以指导资产业主通过制定有效，全面的战略来管理与气候有关的风险和机会。Pri's资产所有者气候变化入门指南介绍三支柱框架:

投资过程

压力测试与气候相关的物理和转型方案的投资组合为投资者提供了冒险风险暴露的总资金快照，并且它集中在那里。投资者提供了许多免费和商用的气候情景分析工具，包括巴黎协议资本转型评估(PACTA)工具，由2度投资倡议与PRI. UTAM合作开发报告其气候情景分析过程被整合到其风险体系中，并在所有资产中传播，以确定与气候相关的整体VaR(风险价值)。

捐赠和基金会应参与他们的经理更好地了解他们如何管理与气候相关的风险和机会，并可以利用现有资源，包括在内发现的气候变化调查问卷调查问卷PRI的资产所有者启动指南。越来越多的资产所有者也在重新评估和调整战略性资产配置框架，以考虑前瞻性的气候相关的物理和过渡风险和机会(见PRI的报告)关于SAA的讨论论文和案例研究系列）。

为低碳投资分配资金是禀赋和基础的最具影响力和重要的方式之一，在管理组合风险和竞争回报的同时可以为气候解决方案做出贡献。投资机会跨度资产课程，包括绿色和可持续发展债券融资可再生能源基础设施和气候适应项目;再生农业和可持续林业资金;绿色房地产;和公共和私营公司推动过渡到公正，低碳经济。

去年，PRI和UNEP FI发起了联合国 - 召集的净零资产所有者联盟这是一项雄心勃勃的计划，目标是到2050年将投资组合转变为温室气体净零排放，符合《巴黎协定》(Paris Agreement)的要求。今年，HMC成为首个承诺到2050年将其投资组合转变为净零的高等教育捐赠机构，而UTAM计划到2030年将其捐赠和养老金投资组合的碳足迹减少至少40%。

订婚

管理,包括股东参与,债券持有者参与和代理投票，通常被认为是最有效的机制之一，以减少与气候相关的投资组合风险和符合巴黎协定的真正经济结果的机制之一。气候行动100 +是一项合作投资者倡议，它与100英尺“全面重要的发射商”共同占全球工业温室气体排放量的三分之二，同时有61家具有促进清洁能源转型的重要机会。气候行动100+要求公司实施一个强大的气候主管治理框架;采取行动，以符合巴黎协议的价值链中的温室气体排放;并根据气候相关财务披露（TCFD）的金融稳定董事会的工作队，提供加强的公司披露。

迄今为止，500多名管理着47万亿美元资产的投资者已经签署了《气候行动100+》，该倡议在实现其目标方面取得了显著进展。自该倡议启动以来，已有120家公司建立了董事会层面的气候问题监督机制，50家公司承诺到2050年或更早实现净零排放，59家公司已正式支持TCFD的建议。尽管取得了这些进展，但只有9%的目标公司制定了“与巴黎一致”的商业战略，这凸显了一个有待解决的关键抱负差距。UTAM和HMC签署国气候行动100 +,和HMC参与两个额外的PRI-coordinated活动——一个气候游说公司,另一个在减少甲烷排放在石油和天然气领域(PRI-coordinated气候相关合作项目的列表可以发现这里）。

除了合作参与之外，捐赠基金和基金会根据气候目标对其代理人进行投票也是至关重要的。UTAM总裁兼首席信息官达伦·史密斯(Daren Smith)表示，UTAM已经收回了所有独立账户经理的代理投票，并采用了代理顾问的可持续性投票政策，此外还聘请了第三方服务提供商代表公司参与投票。对于汇集账户，可以与投资经理达成协议，授予资产所有者对所持股份按比例投票的能力。如果这是不可能的，投票考虑应该是捐赠基金经理的选择、任命和持续监控过程的内在部分。

最后，捐赠和基金会可以与公共政策制定者和监管机构参与倡导符合巴黎协定的目标的政策和监管环境。订阅者到PRI的必威精装版官网下载收到关于公司和政策参与机会的每周更新。

披露

为了做出明智的投资决策，投资者需要有关公司如何管理气候相关风险和机会的一致的、对决策有用的信息，资产所有者需要了解其管理者在这方面的政策和流程。为了促进气候相关信息披露的严谨性和一致性，TCFD制定了一个自愿性报告框架，为公司和投资者在治理、风险管理、战略、衡量标准和目标四个领域披露气候相关风险和机会提供了建议。

2018年禁令，PRI在PRI报告框架中介绍了一套TCFD对齐的问题，在2020年，这些问题是必须向所有签署者报告（但自愿披露）的问题。因此，提供了与气候相关披露的签字人数增加3.5倍，其中20％是公开可用的至少部分答复。

这是一个领导气候变化的机会

下个月革命制度党将宣布2020 PRI领导人组和气候报道是今年的专题重点。要考虑领导人的小组，签署人必须展示一种战略，多管地区的方法，以管理气候风险和机遇与TCFD框架。我们希望这篇博客和相关的网络研讨会能够为制定周到，全面的气候战略提供指导，以超越任何单一行动或政治声明，以及工具和资源禀赋和基金会可以利用这样做。

此博客由PRI工作人员和访客贡献者编写。Our goal is to contribute to the broader debate around topical issues and to help showcase some of our research and other work that we undertake in support of our signatories.Please note that although you can expect to find some posts here that broadly accord with the PRI’s official views, the blog authors write in their individual capacity and there is no “house view”. Nor do the views and opinions expressed on this blog constitute financial or other professional advice.If you have any questions, please contact us atblog@unpri.org.。