通过基础设施投资推动新兴市场的增长

投资新兴市场的基础设施通常具有糟糕的名称。例如，美国非洲开发银行的2017年学习，发现2007年作者研究的200个基础设施项目，36年由于社会冲突而被取消，另一个162面临着显着延误，116年有成本超支^[1]。在许多发展中国家，看似固有的政治不稳定阻碍了急需的私人投资^[2]并破坏公共支出的效率。

这在新兴市场造成了巨大的基础设施缺口。根据麦肯锡的说法，“发展中国家将需要每年在基础设施方面投资超过2万亿美元，才能跟上未来15年预计的GDP增长速度。”^[3]那是在COVID-19危机之前。随着大流行继续影响世界，公共支出和投资可能会用于应对医疗保健和减贫方面的重大短期挑战。关注焦点已从长期战略基础设施计划转移——许多发达市场的政府也发现了这一挑战。

这对包括投资者在内的私人基础设施部门来说是一个机会，可以提高他们对新兴市场的兴趣。近年来，私营部门参与的新兴市场大型基础设施项目经常招致负面报道，但好消息却很容易被遗忘。例如，巴西2018年的风力发电量是2010年的22倍^[4];通过来自巴西和海外的私人投资者和开发商的参与，行业的增长是大部分的大部分驱动的^[5]。拉丁美洲的其他国家，如智利和墨西哥，有类似的故事来讲述。

新兴市场基础设施中ESG的不同维度

在这方面，强大的ESG实践可以发挥关键作用，特别是考虑到关于投资(或不投资)新兴市场基础设施的辩论往往遵循两条相反的道路。第一，这种投资本质上是积极的，因为对东道国和社区有经济和发展回报。第二，这类投资承担了太多风险，尤其是社会政治、监管或货币风险。

两个计数的现实在于中间的某处。通过管理核心管理的基础设施项目，可以帮助确保实现积极结果，并且消极结果最小化^[6]，但是，如果他们是符合关键气候或发展目标的正确投资^[7]。同样，良好的ESG实践不会帮助投资者克服货币风险，但对社会和治理问题的良好理解和有效管理肯定能在减轻政治和/或监管风险方面发挥作用。例如，国家政府不太倾向于干预有当地社区强烈支持的项目。

重点是上述社会和治理问题是有意的。投资者在发达市场的ESG整合往往偏向环境因素。在新兴市场，成功的项目开发和运营更多关于社会和治理因素。这并不是说，环境因素并不重要 - 保护生物多样性，气候与新兴市场问题一样多，如果不是更多的，那就是发达国家。这反映了新兴市场的许多利益相关者通过不同的棱镜来看待这个问题。以可再生能源为例：对于电气化率低或昂贵的电网连接的国家，行业的增长可以是一个社会和经济问题，以便提供更多可获得更实惠的能量 - 以及气候问题。

成功地管理社会和治理问题需要基础设施投资者作出真正的承诺并注意细节。彻底的利益相关者参与是获得和保留社会经营许可证的关键^[8]COVID-19危机使人们更加关注这一点。许多在新兴市场进行基础设施投资的PRI签署国告诉我们，最近几个月，社会问题是如何主导其资产管理工作的。在某种程度上，这是可操作的，以确保项目在面对新的商业条件时的弹性。但投资者还必须积极支持当地社区，这些社区的粮食安全或医疗保健可能因疫情的影响而受到影响。

将投资者和政府携带在一起

管理ESG问题的重担不应落在投资者身上。然而，在所有市场，尤其是在新兴市场，考虑到它们面临的基本社会经济挑战，投资者和政府更有效地协调各自的利益，以实现预期的可持续发展成果，这一点至关重要。COVID-19危机是一种特殊情况，需要投资者和政府采取创造性的解决方案，但从长期来看，投资者的角色显然不能取代政府来确保人民的福祉。展望未来，新兴市场政策制定者必须从危机中汲取教训，以确保可持续性和良好治理成为其复苏和长期发展计划的核心。绿色分类法和可持续金融路线图，比如从蒙古开始的一系列国家的发展中路线图^[9]格鲁吉亚^[10]和马来西亚，指出了这样的方式。

不可避免地，这面临短期挑战。基础设施支出是政府的强大工具;诱惑往往是渠道支出可能会提高现任政治地位或导致短期经济提升的项目，而无论是金融，无论是财务还是与ESG相关的长期可持续性后果，都没有思考。我们已经看到基于拉丁美洲和非洲的不同部分的基础设施投资者，以承担资本的压力，以破坏自己的ESG承诺的风险。但是，如果他们不承诺这些项目，他们会面临政府和其他方的压力（无论是合法的或声誉）。投资者与巴西政府直接与巴西政府进行森林砍伐^[11]，这可能是基础设施投资者在新兴市场兴趣支持其当地同行的基础设施投资者的机会，以确保在其战略基础设施规划中建立了可持续性的手段。

建设未来

在新兴市场，正确的基础设施项目能够带来切实的好处——无论是在性别不平等、气候变化、工人和社区的健康和福利等方面^[12]。这表明，通过对ESG因素和长期目标进行谨慎和创造性的管理，多年来大型基础设施项目导致的冲突是可以避免的。此外，如果没有私人资本，新兴市场项目每年2万亿美元的基础设施缺口只会扩大，气候和可持续性目标仍将无法实现。新兴市场的政府必须有重建得更好的远见;新兴市场的基础设施投资者应该准备好发挥自己的作用。

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