通过托尔斯滕贝克伦敦金融城商学院(City 's Business School)、伦敦大学(University of London)和CEPR，伯顿弗林以及伦敦大学(University of London)的金融城商学院(City 's Business School)米凯尔Homanen伦敦大学(University of London)的PRI和City商学院(Business School)
新冠肺炎大流行对经济的影响非常严重，研究证实总体就业、产出和投资大幅下降。然而，迄今为止，大多数证据都集中在发达市场。在我们的纸，我们将调查答案与财务报表信息和股价回报相结合，研究了COVID-19对10个新兴市场的影响。
民意调查
2020年4月初，我们向十个新兴市场的630家公司发出了一份包含13个问题的调查:孟加拉国、印度尼西亚、马来西亚、巴基斯坦、菲律宾、沙特阿拉伯、南非、泰国、土耳其和越南。我们所有的公司都在证券交易所上市，活跃于经济的各个领域。
调查问题分为三个街区。在第一个块中，我们要求公司的业务是否受到大流行的影响，例如，如果他们需要筹集资金。第二个街区考虑了公司是否必须调整他们的运营和计划以及他们是否减少投资，下岗员工，对员工的福利或执行赔偿进行了改变，在其他变化中。最后，我们询问了公司如何更普遍地处理商业伙伴和社会：是否自愿采取任何措施，以保护其员工和其他利益攸关方，继续支付员工或服务提供商的员工或服务提供者，为任何客户提供财政灵活性或商业伙伴并捐款，以帮助对抗大流行或移位的业务运营来实现大流行需求。
在630家公司中，488家(78%)作出了回应，其中98%在4月2日至24日之间。
企业的反应
调查回答提供了一些关于公司如何应对流感大流行的有趣见解。
四分之三的公司受到大流行的不利影响，各国、部门和公司在影响和反应方面存在显著差异(如图1所示)。然而，令人惊讶的是，很少有公司会违反他们的契约，或者认为需要筹集额外的资本。大约有一半的公司获得或预计将获得政府支持。企业的反应主要是减少投资支出，更不用说裁员了。与此同时，一些公司削减了高管薪酬，更多的公司扩大了员工福利而不是削减福利。大多数公司在政府采取措施之前就采取了行动，尽管这些行动与政府采取措施的速度没有关联。
公司是灵活的vis-à-is顾客和利益相关者，为支持社会的捐赠提供了大规模或移位的业务运营，以实现大流行需求。这绘制了一张专注于利益相关者的短期需求的公司的图片，保护劳动力和长期关系 - 符合将股东和其他利益攸关方的延长率最大化放置在短期内收益的长期值。
总体而言，91%的受访者采取措施保护利益攸关方，78%的受访者捐款抗击疫情，46%的受访者继续为服务中断的员工或服务提供商支付报酬，只有8%的受访者进行了裁员。
虽然它们可能不是对大流行的最终反应，但这些即时反应表明，企业在本质上是以利益相关者为中心的。
一些公司转移了业务以满足大流行的需要。泰国一家内衣公司开始生产口罩，最初是免费分发给政府，然后出售各种设计。一家印尼生活方式零售商也将其制衣厂转移到为医疗专业人员生产口罩和个人防护用品。巴基斯坦一家双氧水生产商推出了一种消毒剂，不仅市场需求旺盛，还向政府捐赠了大量资金。
南非一家自行储存资产所有者和运营商将其资产免费提供给非政府组织，用于储存与冠状病毒有关的物资。此外，马来西亚一家鸡蛋生产商和印尼一家大米企业等主要消费品公司捐赠了他们生产的食品。一家马来西亚半导体公司向来上班的人支付加班费，一家沙特IT分销商继续向因封锁而无法来上班的人支付加班费，一家南非小巴出租车融资公司为其出租车所有者提供了贷款还款减免。这些只是我们公司层面调查的定性回答中记录的一些例子。
企业估值
我们发现，在2月下旬至4月下旬(全球流感大流行的最初爆发期)，股票市场对公司筹集资金、减少投资、改变股息或股票回购以及裁员的需求进行了定价。然而，我们在4月下旬至6月下旬(收到大多数调查答复后两个月)发现了进一步的负面股票反应，这表明股市对大流行病对公司的负面影响和现有信息反应缓慢。
我们还记录了更多以利益相关者为中心的公司(例如，那些没有减少员工福利、没有采取措施保护利益相关者、没有捐款抗击疫情的公司)在4月至6月期间经历了较低的股价下跌，表现也没有明显逊于其他公司。这表明金融市场对这些以利益相关者为中心的公司的评价高于危机期间的同类公司。
结论
我们的研究结果表明，新兴市场的企业反应迅速(通常比政府更早)，它们关注于照顾自己的劳动力，并与利益相关者保持长期关系。我们还发现，有证据表明，市场在整合公开信息和评估以利益相关者为中心的活动方面行动缓慢。我们的调查结果提供了当前形势的一个快照——今年晚些时候的另一次盘点可能会提供不同的结果——但它们表明，企业正努力在非常糟糕的形势中做到最好。
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