在特拉华州的美国公司董事施加的法律责任要求他们考虑到材料ESG因素，并允许他们在履行职责时合理地与股东利益有关的情况考虑到其他ESG因素。
背景
PRI委托德贝瓦兹&普林顿律师事务所(Debevoise & Plimpton)撰写了一份法律备忘录，以更好地理解法律对美国董事职责的规定，因为这些职责与ESG有关。该指南旨在向在特拉华州注册的私人股本支持的投资组合公司的董事会中的投资专业人士和其他人提供信息。
更公开的公司在特拉华州注册成立而不是在任何其他国家，它是许多私募股权提案国的投资组合公司也被纳入其中。应该指出的是，并非所有私募股权公司公司都组织为公司。许多人有限责任公司（“LLC”），其治理由合同定义。这些LLC经常有管理协议，以便以独特的方式将其所有权和责任定义其所有权和责任条款。因此，这些替代车辆的主任通常可以在不考虑国家公司法的传统建筑，考虑ESG因素。
确定公司董事的法律职责对私人股本资产类别尤其重要，因为在许多投资中，一般合伙人通常至少拥有一个董事会席位，而且往往更多。这种董事会级别的代表不仅存在于控股投资中，也经常出现在有影响力的少数股权投资中。通过普通合伙人对被投资公司施加影响，董事会席位是一种必不可少的机制。
此备忘录从a之后该报告将于2019年发布，研究英国董事的职责，PRI还从Debevoise和Plimpton委托。
PRI在信托责任领域进行了许多工作，其最新的主要工作在这一领域，信托责任在21圣与联合国环境规划署FI合作编写的《世纪》可以找到这里。
我赞扬PRI在提供市场参与者和公众时提供有关公司可能会考虑到关键双重ESG的信息 - 为员工提供额外的e。PRI明确表示，所有特拉华州公司都有很多自由裁量权，只要他们的行动与股东的最佳利益有理解关系，就要考虑其利益攸关方的利益。PRI不仅强调了代表长期投资者的机构的越来越多的认可，除非他们认识到这些投资者需要 - 作为经济问题，以重点关注可持续增长，薪酬质量工资，待遇和消费者尊重，并避免将外部性转移到纳税人和其他公司。这些普遍投资者是工人，纳税人，消费者，并生活在环境中。重要的是，PRI还强调了新形式的公司，公众福利公司的可行性和承诺，使所有公司利益攸关方的利益对齐，同时仍然为投资者提供他们所依赖的特拉华法律的重要保护。
Leo E. Strine，Jr.前首席大致和特拉华州校长;尊敬的高级研究员，宾夕法尼亚州和哥伦比亚;律师，Wachtell，Lipton，Rosen＆Katz
PRI和私募股权
PRI在私募股权行业中拥有一系列ESG和负责任的投资指导。最近的工作包括：
经常，GPS在ESG因子上的动力停止在董事会门口。本备忘录证实，美国公司的董事有责任在决策中考虑材料ESG因素。
Michael Cappucci，哈佛管理公司合规和可持续投资董事总经理
法律意见摘要
伴随法律备忘录的叙述解释了对特拉华州的当前法律地位的PRI解释，以及法律职位如何影响私募股权行业的ESG努力。
1.结论
美国公司董事的受托责任[1]要求董事在决策时考虑ESG因素，无论是涉及的ESG因素对公司直接重要，还是这些ESG因素与重大法律和合规问题有关。它们还允许董事考虑ESG因素，只要这些因素与股东利益合理相关。
然而，该法律仍然将股东视为唯一被赋予任何可执行权利的选民。
2.法律责任
重要的是，对于董事会席位的负责任的私募股权投资者，法律表示，当决定ESG因素是否是物质的决定时，董事有广泛的纬度。
考虑到ESG因素，法律使董事广泛宽容地决定ESG因素是否确实是重要的。
3.时间范围
一个ESG因素，比如气候变化，现在对公司来说可能不是重要的，但在未来可能是重要的，尽管未来存在风险，但仍被认为是重要的，应予以考虑。
4.义务
董事应明智地运营，并考虑随时可用的所有材料信息。这是责任，赋予董事义务在做出决定时考虑物质ESG因素。
5.义务义务
通常情况下，董事将依靠管理经验来识别重大风险和机会。如果董事认为他们是称职的，并且是经过合理谨慎挑选出来的，他们可以真诚地信赖管理层向他们提供的信息。
然而，如果管理层没有识别出已知的重大风险，董事可能不会有意识地忽视该风险。如果管理层未能识别重大的ESG风险，董事们不能故意忽视这一点。
6.Non-stockholder利益
董事是否禁止考虑非股东利益的利益，例如雇员或环境的利益？不，只要第一次通过两个测试。
首先，这些利益必须与股东的利益合理关联。其次，在出售公司的情况下，董事有义务为股东寻求合理的最佳价格。
公司的目的
围绕美国公司的目的讨论一直是长期奔波和热情辩论的话题，是一个继续发展的话题。虽然股东是许多美国司法管辖区的当前法律下唯一有权力的外部利益攸关方，但讨论表明远离持有股东最初作为圣灵的迹象。
例如，商业圆桌会议是，首席执行官协会来自美国一些领先的公司，表示它已重新定义公司促进公司的目的“一个为所有美国人服务的经济”。自1978年以来，商业圆桌会议定期发布其《公司治理原则》。自1997年以来，该文件的每一个版本都认可了股东至上的原则，即公司的存在主要是为了为股东服务。2019年，这种情况发生了变化，考虑到其他利益相关者。
这些原则包括承诺对员工进行投资，公平和合乎道德地与供应商打交道，支持企业所在的社区，以及通过在整个业务中采用可持续实践来保护环境。
成功的私人股本就是为利益相关者创造价值，并建立正确的治理机制;在董事会层面考虑ESG因素是GPs可以做到这一点的一种方式。这份备忘录让我们感到欣慰的是，在特拉华州担任董事会席位的投资团队成员确实需要在决策和战略设置中考虑重大的ESG问题。
新山地资本董事总经理伊格纳西奥萨拉里亚。
影响和行动
这份法律备忘录的结论受到PRI的欢迎，并为美国的私人股本行业提供了明确的指导。董事通常希望明确法律对他们的期望，而这份备忘录明确了法律在ESG环境下的义务，也允许他们做什么。我们经常从美国的市场参与者那里听到，他们作为董事的受托责任是他们将ESG因素纳入其对投资组合公司的战略监督的一个障碍。备忘录表明，当ESG因素很重要时，情况就不是这样了。
虽然在监测阶段是真实的，但GPS必须在退出时锻炼。退出时唯一考虑的因素是价格。这意味着GP可能不会选择以销售为特拉华州公司的投资组合公司，这是一个被认为是一个更负责任的未来所有者的买家，即使价格的差异是无关紧要的基金的总回报。
它并不总是经验丰富的董事，由私募股权公司任命，以获取董事会席位。投资团队成员第一次担任董事会席位不太有经验的董事。由于初级投资团队成员资历进展，并承担额外责任，包括董事，提供适当的职责培训，因为在内的董事，包括ESG，至关重要。
PRI将鼓励所有投资美国的GPS与投资团队分享这一备忘录。
物质
只要有问题的ESG因素是物质，特拉华州的法律都需要并允许董事进一步进一步进一步努力。
GPS及其投资团队成员在船上服务的虽然确定了哪些ESG因素是重要的？近年来在物质性上进行了很多工作。GPS可以通过整合资源来寻找本研究SASB的唯物质图进入他们的投资过程。SASB的分析审查了ESG因素是行业的基础上的材料，他们还在其行业标准中提供了更深入的研究。可以找到这些标准这里。
最佳实践
董事会层面良好的ESG实践至少必须定期讨论实质性的ESG风险和机会。管理层还应设法将这些材料ESG因素的数据定期纳入董事会包中。
展望未来
许多评论员争辩说，虽然法律继续向股东提供企业结构中唯一的真正权力，但应对允许更可持续的经济应对金融体系的其他方面。最近的一些有趣的提案包含在最近工作报告作者是特拉华州前首席大法官和大法官Leo E. Strine, Jr.。
工作文件制作了许多有趣的建议。私募股权是许多领域的创新资产课程，随着公司倾向于私营和分配给私募股权而导致私人规模继续增大。由于它在重要性上升，该行业应继续寻找更可持续的方式。
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美国公司董事考虑相关ESG因素的责任
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参考
[1]在美国特拉华州注册
