ESG披露的价格：私募股权投资者的实验|学术研究|Pri.

在这个实验研究中，Patricia Crofo，Vanina D.忘记和SabrinaTeyssier审查了投资者察觉的良好或不良环境，社会和治理（ESG）企业行为的披露。

它发现，具有较差的ESG行为的企业可能受到私募股权的有限机会，并产生更高的资本成本，这可能对公司的信托义务产生影响。

该研究检测了私募股权投资者如何对良好或糟糕的ESG披露作出反应，并量化反应对其投资的可能性和估值的影响。

“改善环境，社会和治理做法可以让企业家保护他们的公司价格和获得私募股权资本。”

本实验

有三十三个法国私募股权投资者（风险投资和买卖）案例研究了虚构的投资机会评估：大型餐馆链，一家用于农业粮食工业的包装提供者，以及运输的电子元件的生产者和零售商航空航天工业。每个投资者都有两个公司中的两家公司，并说他们是否会投资。

然后逐步提供四层附加信息 - 特别是关于ESG实践。在每次披露后，投资者被问及新信息是否已改变其估值或对是否投资的决定。

共有330个公司估值和330个投资决策，以及实质性的数据。对于每项案例研究，作者还将政策崩溃为公司核心业务（硬）或外围（软）的核心，并测量了每个和累积影响的影响。

软练习，而不是企业的核心，不需要许多资源，可以在总公司办公楼中节约能源。艰难的做法可能会在生产过程中减少有毒废物 - 需要大量资源和管理时间的投入。

结果表明，了解良好的ESG政策会增加估值，但仅仅2-5％，而且了解糟糕的ESG政策会降低估值10-15％。

对于良好的做法，估值的变化没有显着差异，无论是ESG政策是否硬或软。但是，在考虑糟糕的做法时，披露难以或软化实践显着抑制抑制。软化披露估值约3-5％，坚硬披露约8-10％。

良好的ESG实践似乎对投资决策影响不大，除了环境政策之外，该政策除了投资10％的决策增长。然而，缺乏ESG实践的披露减少了投资的可能性30％-50％，主要由硬因子驱动。

糟糕的治理实践，无论是柔软还是艰难，都明显推动了希望投资的投资者人数。考虑到私募股权利益相关者通常在治理没有完全控制董事会时，这可能是不熟悉的。

实验表明，当涉及到ESG性能时，公司有更多的损失而不是善于善。因此，披露良好的ESG性能可以用作防御战略，以保护公司价值和获得股权资金。

“虽然在收购阶段，可能无法支付良好的治理，因为它预计，一个公司稳定的公司可能是一个充分理解的风险，投资者强烈反应。”

私募股权投资者正在表现出对ESG信息的需求越来越大，因为它们将数据纳入自己的模型，因此，寻求金融的公司可能需要更准确地展示其未来的ESG行为。如果所有投资者都需要更大的ESG披露，每个投资机会的真正风险和奖励将更加透明，可以相应地定价。

与此同时，正确评估目标公司的ESG性能的能力越来越多地成为贸易阶段的谈判工具，因此是增加任何投资盈利能力的潜在杠杆。但是，在行业实现这一级别的专业方面可能有某种方式。