贝莱德案例分析
贝莱德的对冲基金解决方案团队BlackRock Alternative Advisors (BAA)在全球运营，投资超过260亿美元，主要通过第三方对冲基金管理公司进行对冲基金策略投资。
介绍
我们认识到识别，分析和监测各种风险，包括与我们的投资相关的风险，包括ESG风险的重要性。然而，评估与对冲基金相关的ESG风险呈现出在更传统的资产课程中没有发现的一系列挑战，因为对冲基金代表了各种各样的策略阵列（参见图1）。
传统的ESG评分方法没有考虑更广泛的工具范围、公开市场和私人市场风险敞口的混合，以及对冲基金追求更广泛投资风格的能力。
因此，我们开发了一个全面、灵活的ESG评分和评估框架，使我们能够了解我们投资的所有对冲基金策略的重大ESG问题。
图1所示。传统资产类别和对冲基金之间的显著差异
| 传统资产类别 | 对冲基金 | |
|---|---|---|
1.仪器类型 |
股票 |
股票 |
固定收入 |
固定收入 |
|
现金 |
商品 |
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衍生品 |
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使用受监管的其他工具 限制 |
现金 |
|
2.市场交易 |
公共 |
公共 |
私人 |
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3.投资风格 |
通常是长期的 |
长 |
通常是不受约束的 |
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较短的概要禁止 |
短的 |
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套利 |
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4.时间范围 |
一般长期 |
改变 |
一个灵活的框架
我们对所投资的每只对冲基金的ESG整合评分都是基于基金经理负责任投资的原则和流程(如其战略所示)，以及对四个关键领域的评估，这些评估通常与更广泛的行业对冲基金的DDQs一致，包括PRI:
1.投资哲学
2.团队结构
3.投资过程
4.监测和报告
基于100多家对冲基金对上述17种策略的反馈，我们在对冲基金经理中确定了一系列ESG整合的最佳实践。重要的是，这些类别中最佳实践的定义是:(i)所有对冲基金策略的通用;(ii)通过我们对对冲基金经理(包括我们尚未投资的)的主要研究获得的信息;(iii)流动性，因为我们预计，随着时间的推移，对冲基金经理将越来越详细和复杂地整合ESG考虑。
图2。BAA ESG集成评估框架
| BAA评估类别 | 确定最佳实践示例 |
|---|---|
1.投资哲学 |
对于ESG的整合，这位对冲基金经理有着坚实而缜密的投资理由。 对冲基金经理有一项政策，提供了一个清晰、具体的概要，说明如何在其投资过程中考虑ESG信息。 |
2.团队结构 |
那些负责ESG整合或主题专业知识的人是投资决策者或与投资决策者密切合作。 这位对冲基金经理强调有关ESG主题的持续教育。 经理有一个包容性文化和多样化的团队，包括来自不同身份，学术和专业背景的个人。 |
3.投资过程 |
对冲基金经理的ESG框架延伸到其投资过程的许多方面，是该过程的记录组成部分。 对冲基金经理可以阐明ESG信息如何有助于差异化的洞察力和投资决策，从而提高风险/回报结果。 对冲基金经理使用第三方和专有的ESG数据混合来告知视图，重点是唯物性。 |
4.监测和报告 |
对冲基金经理可以分享一些指标，以说明其ESG整合活动的影响。 投资组合分析验证了ESG集成框架。 |
我们评估个人经理的实践相对于对同行组内的最佳实践，导致数值ESG集成分数：
- 落后：落在同龄人中雇用的常见做法下降
- 符合同行中雇用的常见做法
- 领导:超越了同事之间的常见做法
这些分数至少每年进行审查，如果我们对对冲基金行业的最佳实践更改或者经理对ESG集成的方法发展，则调整。
我们将管理者的ESG整合得分纳入到对其优势和劣势的初始和持续评估中。此外，如果基金经理认为与其相关的重大ESG风险不能充分满足条件，我们将不会与该基金经理进行投资。
支持分析
我们采用了一种有针对性的方法，以数据和分析来补充我们对对冲基金ESG整合的定性研究。
由于没有单一的数据集或分析镜头可以全面评估典型多元化对冲基金投资组合中的对冲基金策略和交易风格的范围，我们确定了应用于每个策略的分析的相关性和重要性。
例如，为了补充上述定性ESG评分框架，我们评估了我们投资使用第三方数据提供商的基础长/短股权和信用管理人员，以跨时间和同行进行比较的底层投资组合。
这些增量数据点用于验证ESG集成周围的经理的声明，以及作为关于投资组合和单个职位的更细微讨论的参与工具。
我们还寻求利用公司内部其他团队提供的内部工具。例如，我们使用Blackrock的可持续投资团队开发的碳测试β压力测试工具，以量化基础长/短股票投资组合的气候转型风险。
这些支持性分析有助于证实和告知我们分配给每个对冲基金的ESG整合分数，并将产生更可靠的数据集，包括那些关注气候转型风险的数据集，这些数据集可以随着时间的推移进行比较和评估。
