投票计数:对股东决议进行原则性投票

对股东决议进行表决是股东向公司管理层表达意见的有效方式。在过去几年里，对环境和社会股东决议的支持显著增加。到2020年，以多数票通过的票数创下了历史新高。¹然而,一些利益相关者²已经对投资者不愿利用这类机会表示担忧，无论该提议的实质内容如何。投票与其他投资者的投票相结合，因此，这种不愿投票的态度可能削弱提供给公司的有关问题的信号。

投票加强参与

管家谱系从订婚范围内，^3.投资者与公司与其优先事项沟通的地方，以更有力的行动，例如投资者批准董事会委任董事会。

投资者投票的权力取决于股东决议主张变革的能力。对董事选举进行有约束力的投票可以改变董事会的组成，从而推动战略变革;尽管对股东决议的非约束性投票在某些市场更为普遍，^4.谎言更接近参与。值得注意的是，参与和使用绑定和非装订投票可以是彼此的影响和有效;然而，绑定投票最多有力的列出股权持有人的驾驶变更形式。

参与是有价值的，但是……

与公司进行对话可以让细节和澄清，有助于建立融洽的关系。然而，这种丰富性和灵活性也可能带来模糊性，因为私人参与是由一系列投资者单独或通过合作进行的，他们可能有不同的观点。一个潜在的结果是，公司可能会利用不同股东之间沟通的微小差异，来减少审查或避免采取行动。^5.

投票增加了责任感和有效性

有效利用时，对股东决议的投票可以加强参与。它可以：

1. 重点努力，在单一的具体呼吁采取行动;
2. 收集更广泛的股东对行动呼吁的意见，包括那些缺乏资源或无法从事其他管理工作的人的意见;
3. 用数字的形式表达这些观点，以免被公司、股东或评论人士曲解，并向客户和受益人提供清晰的信息。

加强参与:

4. 使公司能够确定其对成功决议的回应;对投资者的意见充满信心;
5. 阻止公司声称不知道投资者的期望，并将其用作随后不作为的借口;和
6. 为投资者提供更坚实的基础，以便在公司继续与投资者期望中未对列的案件中进行任何进一步的行动（包括升级）。

投票原则是投资者投票哲学和积极的所有权优先级的高级声明。它们解释了投资者对ESG问题的立场，以及如何利用投票来影响这些问题的进展。投票原则通常构成投票、治理、管理或负责任的投资政策或类似文件的一部分。

原则通过投票传达投资者的预期影响。它们不同于投票准则，后者描述了投票的程序方面，但通常不提供指导这类决定的思路(特别是在涉及环境和社会问题的投票时)。例如，指导方针可能只是简单地指出，将根据具体情况考虑股东决议，或者将征求第三方提供商的建议。^6.另一方面，投票原则可能表明投资者倾向于根据议题投票赞成或反对股东决议。

为什么需要投票原则?

投票原则使投资者能够考虑，咨询和获得他们所采取的职位的买入，而无需提起股东决议以及随之而来的时间压力。

投票原则的公布允许利益相关者(如客户和受益人)仔细审查投资者的观点，并评估投票是否反映了这些观点。

此外，构建良好的原则能够清晰主动地与公司沟通。这加强了投资者的参与，并使公司有时间与投资者就其关注的问题和优先事项进行沟通，而不受年度股东大会截止日期的限制。投票原则的存在表明，如果投资者投票支持股东决议，那是因为该决议的结果(如果成功)符合投资者的原则，而不是投资者在表达他们对公司管理层的不满。因此，这有助于消除一种误解，即投票支持股东决议是一种不成功参与后的升级形式。

同样，原则将投资者的优先事项传达给潜在的决议文件，并清楚投资者可能支持的决议类型。因此，文件人可能会更仔细地制定决议，减少误导的努力和资源，为决议的文件和评估他们的人。

投票原则可用于根据案例确定特定的投票决策，并告知特定的投票指南，如果存在。

谁可以采用投票原则?

建议直接控制某些或全部投票决策，以建立投票原则。这包括许多资产所有者，通过内部管理，隔离任务或汇集资金直接控制其投票，允许分割投票。^7.理想情况下，投资者应该对积极和消极的投资策略采用相同的方法和投票原则，事实上，在所有他们拥有投票权的投资中都是如此。

对于不允许控制投票决定的资产所有者和其他外部任务的其他人，建议讨论投票原则纳入外部投资经理的选择，任命和监测过程。资产业主可以审查外部管理人员的投票原则，以确保它们与他们的期望和积极所有权2.0框架保持一致。资产业主还可以审查外部管理人员的投票决策，以确保他们遵循原则并制定适当的披露。^8.

应该如何发展原则？

通过了解受益人偏好，投资者可以通过参考他们的投资信念，并通过对投资组合的风险以及总体上与投资组合造成的影响以及与投资组合造成的影响分析或与投资组合的影响分析或与投资组合的影响进行分析或与投资组合的影响进行培养，并通过对投资信仰进行投入原则。

建议投资者将他们的投票原则与主动所有权2.0框架相一致——更多细节见下一节。

应该披露什么?

一旦发达，投资者的投票原则应提供讨论和审查 - 例如对客户，受益者和利益相关者 - 在投票，管理或负责任的投资政策或类似的公开文件中。如果投资者的投票原则不适用于他们的投资组合或投票的任何部分，也应该明确。

在可能的情况下，投资者也应在可能，公开预先宣布他们的投票意图和他们的理由，特别是对于高调或争议的投票^9.（这可以使用PRI的投票申报系统)。^10.

投资者的投票记录应在每次投票后尽快公开。^11.投资者应考虑这些记录的可读性、可获取性以及客户、受益人和其他利益相关者的理解程度。

良好的做法包括在投票记录中披露投票决定的理由。鉴于对投票理由的披露对投资者来说可能是一项繁重的工作，我们建议投资者在下列情况下优先披露投票理由:

• 管理建议的反面;
• 弃权;或者
• 被外部利益相关者认为与投资者的原则相抵触，即使投资者认为并非如此。

此外，作为革命制度党的一部分，签署人承诺负责任投资原则，特别是原则5，^12.PRI Dogratories还可以考虑在他们投票反对已提起的提案或由PRI签字人提交或共同提交的提案时提供进一步的透明度。这样做可以促进更高的理解和对话，提高提起的决议的质量。^13.

虽然投票原则可用于所有投资者对股东决议投票，但领导管理实践意味着要与这些原则保持一致积极所有权2.0。

“主动所有权2.0是管理工作中一种演进的标准这是通过投资者的野心和自信的提高为基础。“

主动所有权2.0方法有三个核心要素:结果;共同的目标;和协作行动。

结果

与积极所有权2.0对齐，要求投资者通过管理工具箱中的一系列杠杆来追求现实世界的结果 - 包括在年度和非凡的大会上的铸造票。

与积极所有权的投票实践保持一致2.0因此需要强烈承诺，以追求结果表决。这意味着支持决议，其结果将与投资者的原则一致，例如，投资者已成功与Investee公司已成功与Investee公司一起参与或意识到该公司正在进行进展，以股东决议所涵盖的问题。它还意味着对股东决议的投票与其他管理工具相结合，从董事会选举中投票，从事公共政策事务，以推动潜在问题的进展。

共同目标

投资者的投票原则应优先解决系统性可持续性问题，必威体育手机版本^14.保护共同的资产,^15.尽可能为受益人最大化投资组合水平的回报和整体价值。最佳实践意味着关注这些更广泛的利益，而不是任何单个公司的更狭窄的、通常是短期的利益，要注意在大多数情况下，这些利益会随着时间的推移而一致。

“投资者希望在最小化风险的同时实现回报，这通常导致行业高度关注他们投资的公司和其他资产。然而，(这可能)破坏更广泛的投资、经济和社会目标。——主动所有权2.0

此外，与主动所有权2.0相一致的投票原则应该涵盖所有重要的系统可持续性问题，必威体育手机版本^16.并且是强大的，因此每个原则都与其寻求解决问题的问题的严重性，规模和紧迫性。

合作行动

实现共同的目标和积极的现实世界的结果需要加强投资者、服务提供商和其他利益相关者之间的协作。在投票方面(与PRI的第五原则一致)，这意味着在机会出现时传达明确和透明的反馈——包括通过对股东决议的投票。

投票通常对所有机构股东(或他们的代理人)都是可访问的，当有效使用时，即符合投票原则，而不是作为一种升级或避免异议的工具，它记录了股东对给定决议的总体立场。相比之下，参与需要的资源、渠道和专业知识是许多人无法企及的。因此，除了透明度和问责性方面的好处外，股东决议还提供了一种独特的方式来传达集体投资者的声音——一种可以加强参与有效性的声音。

明确且良好的投票原则有助于确保投票对股东决议的有效性对所有。

一旦投资者确定了他们的投票原则，他们应该始终如一地应用这些原则。投资者应支持所有成功的符合其投票原则的决议，只反对那些效果与这些原则相反的决议。对于既不完全符合也不完全违背其原则的建议，投资者应逐案审查，权衡本报告中列出的其他考虑因素。此外，应定期(即每年)审查这些情况，以决定修订这些原则是否有利于提高清晰度或覆盖面。

投票告知

投票将投资者的意见传达给公司董事和人事、其他投资者、客户和受益人，使各方的后续决策得到更好的信息。虽然投票无法传达通过参与所能产生的反馈的范围和多样性，但其透明度使其独特地适合于追究公司的责任。因此，支持股东决议的投票不应被视为对公司整体的批评。它是一种根据投资者的投票原则就特定问题提供反馈的途径。

投票确认

投票结果越来越被解释为投资者对问题的兴趣证据，而不是对公司的批评总体而言，这一兴趣可以塑造公司的内部优先事项和资源。

良好的管家实践决定了表决，即使当公司似乎承诺在该决议正在寻求解决的问题上取得进展情况，即使该公司也承诺取得一致的决议。^17.

公司高管常常认识到在维护行动方案方面的投资者肯定的投票的价值。一些公司委员会甚至建议股东投票赞成与公司打算采取的行动一致的建议。^18.

尽可能公开沟通投票决定，但最佳实践也需要和基本原理这样公司、其他投资者和其他利益相关者就能清楚地知道做出决定的原因。如果投资者正在确认公司现有的良好实践或承诺，这可以在公开披露的理由中明确。

如果与公司的接触已经在进行中或计划中，这也可以用来向公司管理层和董事会传达决策和理由——再次加强这两种管理工具的力量。

投票建议

如果决议是非约束性的或咨询性的，董事会可以酌情作出反应，并具有更大的灵活性，例如作出改变的时间框架。非约束性提案为投资者提供了更大的空间来考虑决议的实质内容和方向，而不是花时间关注复杂的细节。

提案的形式和实质

PRI认识到，并非所有股东决议都被思考。他们应该用最大化总体长期价值最大化的目的，清楚地表明如何，如果成功，他们将实现这一目标。²³例如，投资者忽视措辞不当的决议的能力可能是有限的。

为了解决这个问题，投资者的投票原则应包括他们认为支持该决议至关重要的表格或物质的任何事项。例如，投资者可以说明他们将反对没有明确阐明本公司业务链接的决议或本公司业务总体上的业务的影响。²⁴解释投资者支持和不支持的透明投票原则有助于:

• 支持他人提出的构思良好的建议;
• 减少公司和投资者对劣质提案的响应所需的资源;结果，
• 改善信号和减少噪音的决议作为一个反馈渠道，从而提高投票的有效性作为一个管理工具。

升级指的是投资者使用额外的管理工具和活动，以进展不成功的早期努力，或解决特别紧急的问题。升级可以包括投票反对(重新)选举董事会成员，提议选举董事，投票反对公司的年度报告和账目，以及诉讼。²⁵

重要的是，在不成功的订婚后，不应保留有利于股东决议的投票，并不保留升级，不应该被视为对董事会或管理层的整体方法的批评。相反，投票应该是投资者责任的一部分，为公司提供明确和透明的反馈，补充和加强可能通过私人参与共享的信息。

虽然投票支持股东决议不被认为是升级，申请分辨率可能是投资者或投资者联盟的一部分，以提高不足进步的努力。

另外，股东决议可以为投资者提供一种有价值的方式，以确定是否以及何种类型的升级可能是必要的。例如，一个获得多数支持、但被公司董事会忽视或执行不力的咨询投票，可能会让投资者确信，会通过其他方式寻求升级。

有投票权的签署人应考虑制定公开投票原则(或必要时更新现有原则)，明确自己将如何行使投票权。

此外，投资者追求在管理的最佳实践中应寻求与积极所有权的投票原则保持2.0 - 确保他们优先考虑系统性可持续性问题以及总体投资组合价值的最大化，以及客户和受益人利益。必威体育手机版本

投资者应该始终如一地运用他们的投票原则。投资者应投票向公司人员传达意见;确认公司已经同意采取的良好行为或措施;并就方向预期(特别是对非约束性提案)为公司提供建议。投资者应该把对股东决议的投票视为一种传达预期的正常手段，而不是一种升级形式。

对于资产所有者和其他将投票外包给第三方投资经理的人来说，投票原则(以及投票决定)可以也应该成为选择、任命和监督过程的一部分，以确保投票被有效利用，为投资系统的最终受益者实现整体价值的最大化。

PRI在投票方面的进一步工作

本文有助于PRI的工作管理,包括积极所有权2.0计划。

我们计划进一步指导股东可支持的股东解决方案的进一步指导。我们认识到，虽然投资者可以制定和应用良好建设的投票原则，以告知，肯定和建议，并非所有决议都像可能的那样定罪起草。

除股东决议之外，PRI计划探索其他类型的投票和升级战略。全部详细信息将在PRI网站上发布。

如果您对我们的管理工作有任何疑问，请联系您的客户关系经理，或发送电子邮件stewardship@unpri.org.